反关财经不霁何虹 - 港股基本面分析平台

小米集团

1810.HK | 信息技术 - 电子设备

所属赛道:

智能手机 AIoT 智能电动汽车

概念标签:

物联网智能家居人工智能元宇宙

流通股

1,952,150万股

行业排名: 2/42

流通市值

2,968.36亿港元

行业排名: 3/42

总股本

2,502,812万股

行业排名: 1/42

总市值

3,804.27亿港元

行业排名: 3/42

市盈率(TTM)

24.76

行业排名: 12/42

市净率

2.87

行业排名: 8/42

ROE

13.82% ↑

行业排名: 4/42

ROA

5.76% ↑

行业排名: 6/42

成长能力分析

潜力分析

86.4%

布局人工智能、智能汽车及全球市场扩张，高端手机战略持续推进

风险分析

42.8%

全球宏观经济不确定性、手机市场竞争激烈及智能电动汽车投入周期长

确定性分析

82.3%

基于品牌影响力、用户生态和研发实力，手机和IoT业务增长具有高确定性

行业综合排名

2/5

在用户规模、IoT生态、研发投入和国际化四个维度均表现出色

营收增长率(近5年)

19.8%

行业平均: 15.8%

净利润增长率(近5年)

27.3%

行业平均: 12.7%

EPS增长率(近5年)

25.7%

行业平均: 10.5%

资产增长率(近5年)

23.9%

行业平均: 18.2%

基础财务指标

财务指标说明

毛利率

表示产品销售收入扣除成本后的毛利与收入的比值，反映产品的基础盈利能力和企业的定价权

净利率

表示最终净利润与营业收入的比值，反映企业整体盈利效率，包含了各种费用和税收因素

自由现金流

经营活动产生的现金流量净额减去资本开支，表示企业可自由支配的现金，是评估企业真实赚钱能力的重要指标

研发投入

用于研究与开发的费用支出，反映企业创新能力与长期发展潜力，是高科技企业竞争力的关键指标

营收增长率

衡量企业营业收入年度增长的速度，是判断企业规模扩张和市场占有率变化的重要指标。持续高增长表明产品或服务具有强劲的市场需求。

资产增长率

反映企业总资产规模扩张的速度，包括固定资产和流动资产的增长。高资产增长率通常意味着企业进行了大规模投资扩产，但需注意与营收增长的匹配度。

净利润增长率

表示企业盈利能力提升的速度，是反映企业价值增长的核心指标。若净利润增长快于营收增长，表明企业运营效率提高或议价能力增强。

EPS(每股收益)

每股股票所代表的利润，计算方式为净利润除以总股本。考虑了股本变动因素，是投资者评估投资回报的关键指标，也是市盈率计算的基础。

项目	2021	2022	2023	2024E	2025E
营业收入(亿元)	3,285.1	3,438.1 4.7%	4,575.4 33.1%	5,413.2 18.3%	6,392.6 18.1%
毛利(亿元)	581.9	524.8 -9.8%	775.7 47.8%	944.8 21.8%	1,120.9 18.6%
毛利率(%)	17.7%	15.3% -2.4%	17.0% 1.7%	17.5% 0.5%	17.5% 0.0%
净利润(亿元)	196.4	85.2 -56.6%	271.1 218.2%	326.5 20.4%	394.0 20.7%
净利率(%)	6.0%	2.5% -3.5%	5.9% 3.4%	6.0% 0.1%	6.2% 0.2%
EPS(元)	0.79	0.34 -57.0%	1.07 214.7%	1.29 20.6%	1.56 20.9%
研发投入(亿元)	131.2	167.5 27.7%	203.2 21.3%	249.0 22.5%	307.8 23.6%

机构评级与价格目标

价格目标统计

当前价格

40.65港元

较30日均价: +9.8%

平均目标价格

47.50港元

上行空间: +16.9%

最高目标价格

55.20港元

上行空间: +35.8%

最低目标价格

36.80港元

下行风险: -9.5%

券商机构	评级	目标价格	上行空间	评级日期	核心观点
摩根大通	买入	55.20港元	+35.8%	2024-06-10	高端手机战略成功，智能电动汽车前景广阔
花旗银行	买入	52.80港元	+29.9%	2024-05-30	AIoT生态系统优势明显，全球市场扩张加速
高盛	买入	48.60港元	+19.6%	2024-05-22	高端手机销量超预期，人工智能布局前景广阔
中金公司	增持	46.50港元	+14.4%	2024-05-15	智能手机品牌力提升，海外收入占比持续增长
德意志银行	持有	42.50港元	+4.6%	2024-05-10	智能电动汽车投入大，短期利润承压
瑞银集团	减持	36.80港元	-9.5%	2024-05-05	全球智能手机市场竞争激烈，研发投入压力大

反关财经主观预期价格

看多 52.00港元

基准 45.30港元

看空 35.80港元

主观胜率

75%

较上月: +5%

基于产业链调研、市场格局分析及新产品技术评估，我们认为小米在智能手机和AIoT领域的品牌力持续提升，同时人工智能和智能汽车等新业务布局将为长期增长提供动力。关注全球宏观经济不确定性及智能手机市场竞争格局变化带来的影响。

周期长期目标价 (2024-2027)

周期	乐观目标价	基准目标价	悲观目标价
短期(6个月)	54.80港元	47.20港元	38.50港元
中期(1年)	62.50港元	53.80港元	42.60港元
长期(2年)	75.40港元	65.20港元	52.50港元
超长期(3年)	86.50港元	74.80港元	60.20港元

目标价基于以下假设：1) 高端智能手机市场份额持续提升; 2) AIoT生态系统规模持续扩大; 3) 全球市场份额稳步增长; 4) 智能电动汽车业务成功落地。关注全球宏观经济变化、智能手机行业竞争格局及研发投入效率等因素可能带来的不确定性。

小米集团

小米集团是全球第三大智能手机制造商，市占率13.7%，在智能手机、AIoT和互联网服务领域构建了领先的生态系统。公司采用"硬件+互联网"双引擎模式，通过高性价比产品和多元化的智能设备生态系统赢得了广泛用户基础。2023年营收4,457.2亿元，净利润178.5亿元，研发投入189.6亿元，研发人员超过15,000人。

苹果公司

苹果作为全球最大科技公司之一，在高端智能手机市场占据主导地位，全球市场份额约17.8%。iPhone产品线凭借强大的品牌影响力和生态系统锁定效应，在高端市场保持领先。2023财年营收3,834亿美元，净利润967亿美元，研发投入约290亿美元，产品利润率和品牌价值在行业内遥遥领先。

三星电子

三星电子是全球最大的智能手机制造商，市占率19.6%，在高端和中端市场均有布局。公司垂直整合产业链，在显示屏、存储芯片等核心部件领域具有显著优势。2023年智能手机部门营收约950亿美元，但面临来自中国手机厂商的激烈竞争，高端市场份额有所下滑。

OPPO

OPPO是全球第四大智能手机制造商，市占率9.4%，在中国和东南亚等市场拥有较强影响力。公司专注于产品设计和拍照体验，在中高端市场表现良好。2023年营收约1,430亿元，但利润表现不及行业龙头，在海外市场面临品牌建设和渠道拓展挑战。

vivo

vivo是全球第五大智能手机制造商，市占率8.7%，在中国和印度等新兴市场拥有较大份额。公司注重影像技术和本地化营销策略，通过线下渠道优势取得市场地位。2023年营收约1,360亿元，在海外市场拓展稳健，但在高端市场和品牌溢价方面仍有提升空间。

华为

华为虽受美国制裁影响，但凭借强大的研发实力和国内市场支持重回智能手机市场。2023年智能手机出货量约5,000万台，市场份额约4.2%，但增长迅速。公司在芯片自研、鸿蒙系统和AI技术上持续投入，形成独特竞争力。高端Mate系列和可折叠手机在国内市场表现出色，对小米等品牌形成竞争压力。